券商观点|电力设备行业周报：蜂巢完成钠电池开发 光伏需求不必悲观-每日简讯
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12月25日，国盛证券发布一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，蜂巢完成钠电池开发，光伏需求不必悲观。
报告具体内容如下：
核心推荐组合：天顺风能（002531）、晶澳科技（002459）、隆基绿能（601012）、泰胜风能（300129）、阳光电源（300274）、科华数据（002335）、TCL中环（002129）、宁德时代（300750）、明阳智能（601615）、亿纬锂能（300014）。
光伏：隆基和中环均宣布下调硅片报价，产业链价格加速下行将持续需求加速反弹。隆基12月23日发布12月单晶硅片价格公示，单晶硅片P型(166mm)价格报4.54元，单晶硅片P型(182mm)价格报5.40元，整体降幅达到27.2%。TCL中环12月24日起，P型210、182硅片报价为7.1元/片、5.4元/片，价格下调0.89元/片和0.68元/片；N型210、182硅片报价分别为7.5元/片和5.8元/片，价格下调0.95元/片、0.73元/片。硅料价格大幅下降，长期看有望解决供应链供需错配问题。我们认为这对于终端需求的激发会有质的提升和帮助。从历史复盘去看，每轮加速下行之后，不单单是中国市场会有需求激发可能，海外其余价格敏感市场或在今年一季度组件降价后带来超预期需求和弹性。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，当下位置不必悲观。考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特（603806）、赛伍技术（603212）、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升（300118），关注电池片钧达股份（002865）。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份（002897）、清源股份（603628）。
储能：宁德与英企达成10GWh储能合作，宁王动作窥见储能市场持续升温，储能领域高增速，2022-2025年CAGR达46%。12月22日宁德时代宣布与英国新能源投资商GreshamHouse储能基金公司达成近7.5GWh公用事业储能长期供货意向协议；后续合作规模可扩大至10GWh。储能已是宁德第二增长曲线，现成功开拓英国储能市场；宁德已独资成立储能公司，并成功承接美国储能电池供应项目，今年内储能产品也不断亮相各国在展厅；从宁德高频率储能领域动作看，在全球能源价格高企背景下，预计明年储能市场持续升温。高工储能董事长张小飞在2022高工储能年会表示，2022年全球储能电池出货量约为125GWh，同比+160%；2025年，预计全球储能电池出货量将突破390GWh。2022年-2025年储能市场三年预计CAGR达46%。推荐关注储能板块，大储方向：阳光电源、科华数据、盛弘股份（300693）、金盘科技；光储充检：星云股份（300648）；温控：英维克（002837）、同飞股份（300990）、申菱环境（301018）；钠离子电池：维科技术（600152）、传艺科技（002866）；海外户储&便携式：德业股份（605117）、固德威、锦浪科技（300763）、华宝新能（301327）。
新能源车：蜂巢能源已开发第一代钠电池原型样件，能量密度为110Wh/kg。随着众多厂商布局，预计明年钠电池材料成本相比今年将有显著下降。在12月22日召开的钠离子电池技术研讨会上，蜂巢能源总监江卫军透露，公司第一代钠电池原型样件已经完成开发，能量密度110Wh/kg；预计2023Q1完成能量密度135Wh/kg的钠电池设计定型；预计2023Q4完成160Wh/kg的钠电池开发，循环寿命超2000周。除蜂巢能源之外，传统锂电池企业如宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源（300438）、蔚蓝锂芯（002245）、孚能科技等均在近期表明了自身在钠电方向进展。除传统锂电企业外，中科海钠、传艺科技、维科技术等钠电老牌/新晋玩家均公布了扩产计划。此外，正负极等钠电主材企业扩产亦同步进行，预计明年材料成本相比今年将有显著下降。随着钠电行业的降本增效，其性价比优势将愈发凸显。我们预计2023年为其产业化元年，2025年市场空间有望达70GWh，至2030年，钠电池市场规模有望超700GWh。推荐方面，1)技术布局深厚，受益行业变革机遇标的。电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源，关注孚能科技、蔚蓝锂芯等；中游环节，推荐厦钨新能、容百科技、德方纳米（300769）、振华新材，关注天赐材料（002709）、诺德股份（600110）、万顺新材（300057）、长远锂科等。2)在欧洲和美国明年增速高预期下，推荐出口条线受益标的及相关产业链，推荐国轩高科（002074）、当升科技（300073）、星源材质（300568）、恩捷股份（002812）。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。
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